Streszczenie: Wśród głównych przyczyn odmiennego zachowania się wskaźników wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych i w strefie euro za najważniejszą należy uznać rozbieżność zmian długoterminowych realnych stóp pro-centowych na obydwu rynkach. Prawie dwupunktowe różnice wysokości dłu-goterminowych realnych stóp procentowych w latach 2012-2013 przełożyły się na podobne różnice w tempie wzrostu gospodarczego. Przyczyną utrzymy-wania się w krajach strefy euro na tak wysokim poziomie realnych długotermi-nowych stóp procentowych, była niekonsekwentna polityka stóp procentowych EBC oraz brak elastyczności w polityce anty-inflacyjnej. Ich ostatecznym skutkiem jest pojawienie się symptomów zagrożenia gospodarki krajów strefy euro pułapką niskiej inflacji.
Abstract: Among the main causes of different behaviour of economic growth indices in
the US and the euro zone the most important one seems to be a discrepancy in
changes in long-term real interest rates on both markets. Almost two-point
differences in long-term real interest rates in the years 2012-2013 translated into
similar differences in the economic growth rate. The reason why in the euro zone
countries the long-term interest rates were maintained at such a high level was
the inconsistency of the ECB policy concerning interest rates and lack of flexibility
in the anti-inflation policy. The ultimate result is the occurrence of symptoms of
the low inflation trap threatening the euro zone economies.
B I B L I O G R A F I A1. Bednarczyk J.L. (2012), Inflacja neutralna a koszty przystąpienia i pozostawania w strefie euro, w: Polityka finansowa w dobie kryzysu integracji europejskiej, Bednarczyk J.L., Przybylska-Kapuścińska W.(red. nauk), CeDeWu. PL, Warszawa.
2. Bednarczyk J.L., Sobol M.(2012), Hypothesis of Neutral Inflation and the NAIRU, w: Finance in East and West. Selection of the papers presented at the conference of the Forum for Economists International, Forum for Economists International, Papendrecht, Netherlands.
3. Board of Governors of the Federal Reserve System. Press Release, December 12, 2012. www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20121212a.htm
4. Board of Governors of the Federal Reserve System.Transcript of Chairman Bernanke`s Press Conference, December 12, 2012. http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20121212.htm
5. Federal Reserve Bank of New York. Historical Changes of the Target Federal Funds and Discount Rates
1971 to present. http://www.newyorkfed.org/markets/statistics/dlyrates/fedrate.html#top
6. Friedman M. (1968), The Role of Monetary Policy, "American Economic Review", nr.1, March.
7. Kosterna U. (2010), Kryzys obszaru jednowalutowego - potrzeba nowych ram instytucjonalnych narodowej polityki fiskalnej, "Annales UMCS, Sectio H Oeconomia", vol. XLIV,2.
8. Kosztowniak A.(2010), Zmiany realnych długoterminowych stóp procentowych i ich wpływ na bilans obrotów bieżących oraz przepływy kapitału w krajach G7 w latach 1960-2008, Studia i Materiały, Wydział Zarządzania Uniwersytet Warszawski, Nr 1/2010 (11).
9. OECD Economic Outlook, November 2012.
10. Pszczółka I. Mechanizmy transmisyjne zmian podaży pieniądza i nominalnych stóp procentowych
11. Sobol M. (2008), Polityka pieniężna Narodowego Banku Polskiego w drodze do euro, CeDeWu, Warszawa.
12. Taylor J.B. (1993), Discretion versus policy rules in practice, "Carne-gie-Rochester Conference Series on Public Policy 39 (1993)". 
Pełny tekst 
YADDA/CEON